Appaloosa LP, koja upravlja fondovima koji drže više od 7 posto ekonomskih udjela u SES-u i Intelsatu, podnijela je prijedloge koji pozivaju Upravni odbor SES-a da poduzme hitne korake za rješavanje nedostataka u korporativnom upravljanju, raspodjeli kapitala i odgovornosti menadžmenta. Neki od njegovih prijedloga sadrže vrlo kritičke komentare.
Appaloosa, u izjavi od 27. februara, rekao je: “Kao dugoročni značajni dioničar SES-a, Appaloosa LP podržava čekanje na spajanje kompanije sa Intelsat SA (u kojoj Appaloosa također ima uporediv interes). Vjerujemo da sinergije spajanja i izgledi za infuziju talenta višeg menadžmenta iz transakcije rješavaju, dijelom, neke od izazova kompanije. Ipak, daljnje promjene moraju biti napravljene ako se Kompanija želi suočiti sa sadašnjom egzistencijalnom prijetnjom. SES mora napustiti zastarjeli status quo i stvoriti korporativnu kulturu koja prihvaća komercijalne prilike i izbjegava svoju historiju kao vladinog odjela.”
Detaljno, Appaloosa želi da se revidira superiorna struktura dioničara u SES-u, napominjući: “Prema trenutnoj strukturi dionica SES-a, luksemburška vlada direktno i indirektno drži zasebnu klasu dionica (klasa B) koja glasa na nesrazmjernoj osnovi u odnosu na njen ekonomski interes u kompaniji (33,33 posto glasačkih prava naspram 16,67 posto ekonomskog interesa).”
“Možda je ova razlika možda bila opravdana u prošlosti kada je satelitska industrija poslovala kao staloženi oligopol kvazi-vladinih dužnosnika zaštićenih od materijalnih konkurentskih prijetnji. U trenutnom kontekstu, međutim, struktura je zastarjela relikvija koja oduzima prava dioničarima i obeshrabruje investitore i kupce da ozbiljno shvate kompaniju kao autentično komercijalno preduzeće. Stoga predlažemo da se postojeće dionice klase B konvertiraju u dionice klase A po stopi konverzije od 0,4/1, što rezultira jednom klasom običnih dionica sa Vladom koja održava učešće od 16,67 posto. Posebna prava vezana za dionice klase B također će nestati u vezi s konverzijom. Umjesto njih, vjerujemo da se legitimni interesi vlade Luksemburga u održavanju domicila, proporcionalne zastupljenosti odbora i značajnih operacija u Luksemburgu mogu usko riješiti kroz posebne odredbe dodane statutu kompanije ili ugovornim sporazumom”, dodao je Appaloosa.
Ali dijelovi Appaloosine bilješke su vrlo kritični, ne samo o povratu koji se daje dioničarima. Kompanija je nastavila: “Dionicama SES-a trguje se s popustom na njihovu knjigovodstvenu vrijednost od više od 50 posto i dividendnim prinosom u dvocifrenom iznosu, bez obzira na nedavni špekulativni oporavak zbog potencijalnog neočekivanog prihoda od prodaje spektra. Jasno, tržište reagira na kompanijinu (i industrijsku) jadnu evidenciju raspoređivanja kapitala uz ispodprosječne povrate, slabu izvedbu i nesposobnost da isporuči čak i svoje često stidljive ciljeve. Ovi nivoi cijena dovode u pitanje i dugoročnu održivost preduzeća i da li će dioničari ikada povratiti kapital zarobljen u začaranom krugu loših investicija. Dok koristi od Intelsat akvizicije mogu produžiti pistu, SES-ovi dugoročni izgledi će biti u opasnosti sve dok kompanija ne vrati povjerenje tržišta u svoju sposobnost upravljanja kapitalom.”
SES je u svom odgovoru potvrdio prijem pisma Appaloosa i da će Odbor SES-a “temeljito procijeniti prijedloge i dati svoju preporuku dioničarima u dogledno vrijeme.”
