SES preuzima Intelsat u uvjerljivim transakcijama usmjerenim na budućnost
- Transakcija akretivne vrednosti zasnovana je na 2,4 milijarde evra (NPV) lako izvršnih sinergija.
- Stvaranje jačeg multi-orbitnog operatera sa ~ 60% prihoda u segmentima visokog rasta.
- Poboljšava konkurentne ponude kako bi se isporučila vrijednost kupaca kroz rješenja relevantna za segment.
- Prošireni novčani tokovi, izgledi profitabilnog rasta i snažan bilans stanja pokreću ukupni povrat akcionara.
LUXEMBOURG & MCLEAN, Va. — SES S.A. (“SES”) i Intelsat S.A. (“Intelsat”) najavljuju sporazum da SES kupi Intelsat kupovinom 100% kapitala Intelsat Holdings S.a.r.l. za novčanu naknadu od 3,1 milijarde dolara (2,8 milijardi eura) i određena prava na kontingent vrijednost. Kombinacija će stvoriti jačeg multi-orbitnog operatera sa većom pokrivenošću, poboljšanom otpornošću, proširenim paketom rešenja, poboljšanim resursima za profitabilno ulaganje u inovacije i iskoristiće kolektivni talenat, stručnost i iskustvo obe kompanije.
Kombinacija će doneti veću vrednost za kupce i partnere, kao i pružiti ubedljivu alternativu u novoj eri rasta, inovacija i konkurencije za industriju satelitskih komunikacija.
Transakcija, koja podleže relevantnim regulatornim odobrenjima/podnescima i uobičajenim odredbama u vezi sa saradnjom i merama u traženju takvih regulatornih odobrenja, za koje se očekuje da će biti primljene tokom druge polovine 2025. godine, u potpunosti podržava finansijsku politiku kompanije SES i podržana je očekivanim ukupnim sinergijama ekvivalentnim 85% ukupne vrednosti kapitala transakcije. Transakcija je jednoglasno odobrena od strane Upravnog odbora obe kompanije i Intelsat akcionara koji drže oko 73% zajedničkih akcija sklopili su uobičajene sporazume o podršci koji od njih zahtevaju da glasaju za transakciju.
Istaknute transakcije
- Isporučuje 2,4 milijarde evra sinergije (85% naknade za kapital) sa 70% izvršenih u roku od 3 godine nakon zatvaranja.
- Proširuje mogućnosti zasnovane na satelitima u više orbita, portfolio spektra i globalnu kopnenu mrežu kako bi služio klijentima.
- Povećava prihode u visokim potražnjama i rastućim segmentima mreža koji predstavljaju ~ 60% proširene baze prihoda.
- Kombinuje komplementarna ulaganja u svemirske, zemaljske i mrežne inovacije kako bi otključala buduću vrednost i mogućnosti.
- Okuplja bogatstvo kolektivnih talenata, stručnosti, inženjerskog znanja i tržišnih sposobnosti.
- Društvo[1] Prihod će imati koristi od bruto zaostatka od devet milijardi evra, prihoda od 3,8 milijardi evra i prilagođene EBITDA od 1,8 milijardi evra.
- Srednjoročni prilagođeni rast EBITDA pokreće buduće izglede za generisanje slobodnog novčanog toka (FCF).
- Posvećenost metrikama investicionog razreda sa neto polugom ispod 3 puta u roku od 12-18 meseci nakon zatvaranja.
- Posvećenost godišnjoj dividendi od 0,50 evra po A-akciji sa proširenim FCF baznim potencijalom za buduća povećanja.
Adel Al-Saleh, izvršni direktor kompanije SES, izjavio je: “Ovaj važni, transformacioni sporazum jača naše poslovanje, poboljšava našu sposobnost da isporučimo rešenja za kupce svetske klase i generiše značajnu vrednost za naše akcionare u akviziciji akretivne vrednosti koja je podržana značajnim i lako izvršnim sinergijama.
U brzoj i konkurentnoj industriji satelitske komunikacije, ova transakcija proširuje našu multi-orbitnu svemirsku mrežu, portfolio spektra, kopnenu infrastrukturu širom sveta, mogućnosti na tržište, rešenja za upravljanje uslugama i finansijski profil. Uzbuđen sam prilikom da okupim naše dve kompanije i povećam SES-ovu bazu znanja sa dodatnim iskustvom, ekspertizom i fokusom na klijente Intelsat kolega.
U budućnosti, kupci će imati koristi od konkurentnijeg portfolija rešenja sa end-to-end ponudama u vrednim segmentima vlade i mobilnosti, u kombinaciji sa dodatom vrednošću, efikasnom i pouzdanom ponudom za korisnike fiksnih podataka i medija. Ova kombinacija je takođe pozitivna za naše partnere u lancu snabdevanja i industriju u stvaranju novih mogućnosti, jer rešenja zasnovana na satelitima postaju sve sastavni deo šireg komunikacionog ekosistema.
Naše prošireno poslovanje će doneti održivi rast EBITDA i snažnu novčanu generaciju, zauzvrat podržavajući inkrementalno profitabilno ulaganje u mogućnosti i rešenja kako bi se ispunila brzo rastuća i rastuća potražnja kupaca, a istovremeno će akcionarima biti isporučen održivi povrat.”
David Wajsgras, izvršni direktor Intelsat-a, izjavio je: “Tokom protekle dve godine, Intelsat tim je izvršio izuzetno strateško resetovanje. Imamo kralja.Desetogodišnji negativni trend povratka rastu, uspostavio je novu tehnološku mapu puta koja menja igru i fokusirao se na produktivnost i izvršenje kako bi pružio konkurentske mogućnosti. Tim danas našim klijentima pruža mrežne performanse na pet devetki i posvećeniji je nego ikada angažovanju kupaca i ispunjavanju naših obaveza. Ovaj strateški zaokret postavlja temelje za sledeće poglavlje kompanije Intelsat.
Kombinujući našu finansijsku snagu i tim svetske klase sa SES-om, stvaramo konkurentnijeg dobavljača rešenja orijentisanih na rast u industriji koja prolazi kroz remetilačke promene. Kombinovana kompanija će biti pozicionirana da zadovolji potrebe kupaca širom sveta i prevaziđe njihova očekivanja.
Sve finansijske informacije u ovom saopštenju za štampu navode se korišćenjem kursa deviznog kursa (FX) od 1 €: $1.09. Pro forma (kombinovani) prihodi i bruto zaostatak se prilagođavaju kako bi se eliminisale transakcije između kompanija. Pro forma poluga je nakon akvizicije troškova uključujući povezane naknade. Finansijski izgledi pretpostavljaju nominalni raspored lansiranja satelita i nominalno zdravstveno stanje satelita. Neto sadašnja vrijednost (NPV) očekivane sinergije uključuje očekivane troškove realizacije.
Pregled transakcije
Po završetku transakcije (u zavisnosti od prijema relevantnih regulatornih odobrenja i drugih relevantnih zahteva koji se očekuju tokom druge polovine 2025. godine), SES će platiti 3,1 milijardu dolara (2,8 milijardi evra) za sticanje 100% kapitala Intelsat Holdings S.a.r.l. u transakciji koja podrazumeva vrednost preduzeća od 5,0 milijardi dolara (4,6 milijardi evra). Transakcija će se finansirati iz postojećeg novca i ekvivalenata (koji su 31. marta 2024. godine iznosili 2,4 milijarde evra) i izdavanja novog duga, uključujući hibridne obveznice. Pored toga, SES će izdati prava na potencijalnu vrednost u odnosu na deo bilo koje potencijalne buduće monetizacije kombinovanih kolektivnih prava korišćenja do 100 MHz C-band spektra.
Pre zatvaranja, postojeći menadžment timovi obe kompanije će zadržati fokus na izvršavanju svojih kratkoročnih poslovnih i finansijskih ciljeva, kao i na zatvaranje transakcije.
Kombinovani SES će i dalje imati sedište i sedište u Luksemburgu, uz zadržavanje značajnog prisustva u SAD, posebno u širem području Vašingtona.
Visoko akretivna akvizicija
Transakcija će biti besplatna za SES od prve godine i okuplja dva pouzdana operatera sa kombinovanim bruto zaostatkom ugovora od 9 milijardi evra, portfeljima orijentisanim na rast koncentrisanim na segmente mreža sa rastućom potražnjom, zajedničkom vizijom pružanja besprekornih end-to-end rešenja za klijente i komplementarnim ulaganjima u inovacije, istovremeno deleći snažne metrike bilansa stanja i dugoročne osnove generisanja gotovine.
Integrisanjem dve kompanije, SES očekuje da će isporučiti sinergije sa ukupnom neto sadašnjom vrednošću (NPV) od 2,4 milijarde evra (nakon približno 155 miliona evra procenjenih troškova realizacije), što predstavlja godišnju stopu od 370 miliona evra, od čega se očekuje da će oko 70% biti izvršeno u roku od 3 godine nakon završetka transakcije. NPV sinergije je ekvivalentan 85% ukupne vrijednosti kapitala transakcije, dok će mogućnosti za realizaciju daljih sinergija biti istražene prije i nakon zatvaranja.
Očekuje se da će većina sinergije biti izvršena kombinacijom prodaje, opšte i administrativne uštede, kao i optimizacije troškova kapaciteta trećih strana i buduće efikasnosti u nabavci. Preostale sinergije će biti snimljene optimizacijom kombinovanih satelitskih flota i kopnene infrastrukture, a očekuje se da će proces početi ubrzo nakon zatvaranja.
Stvaranje jačeg multi-orbitnog operatera u novom tržišnom okruženju
Spajanjem ove dve kompanije, sa povezanom sinergijom, stvoriće se jači operater sa više orbita koji će biti u stanju da se takmiči u brzom okruženju satelitskih komunikacija i odgovori na evoluciju konkurentskih komunikacionih tehnologija.
Sa kombinovanom flotom od više od 100 geostacionarnih satelita u Zemljinoj orbiti (GEO) i 26 satelita srednje Zemljine orbite (MEO), kombinovani SES će imati koristi od poboljšane pokrivenosti, veće otpornosti mreže, komplementarnog spektra (C-, Ku-, Ka-, Military Ka-, X-band i Ultra High Frequency) prava i poboljšane isporuke usluga koristeći proširenu mrežu sredstava zemaljskog segmenta.
Očekuje se da će do kraja 2026. godine biti lansirano 8 novih GEO (uključujući 6 softverski definisanih) satelita i 7 novih MEO (O3b mPOWER) satelita, dodajući dodatnu redundantnost i dodatne kapacitete rasta.
Na pro forma osnovi, vladini, mobilni i fiksni segmenti podataka sa povećanjem potražnje kupaca za pouzdanim, visokimRešenja za povezivanje bilo gde na kopnu, moru ili u vazduhu predstavljaće oko 60% ukupne proširene baze prihoda kompanije SES od 3,8 milijardi evra, podupirući orijentaciju grupe na vredne segmente rasta.
Integrisana kompanija će imati jači finansijski profil u poređenju sa samostalnim SES-om, sa kombinovanim bruto zaostatkom od 9 milijardi evra (31. decembra 2023. godine) koji podupire buduću vidljivost novčanih tokova, očekivanu prilagođenu EBITDA od 1,8 milijardi evra (godinu koja se završila 31. decembra 2024. godine) pokazujući snažnu profitabilnost i očekuje se da će prilagođena EBITDA manje CapEx od 0,8 milijardi evra (godinu koja se završila 31. decembra 2024. godine) pokazati snažnu profitabilnost i očekuje se da će prilagođena EBITDA manje CapEx od 0,8 milijardi evra (godinu koja se završila 31. decembra 2024. godine) pokazati robusnu profitabilnost i očekivanu prilagođenu EBITDA manje CapEx od 0,8 milijardi evra (godinu koja se završila 31. decembra 2024. godine) pokazujući snažnu profitabilnost i očekuje se da će prilagođena EBITDA manje CapEx od 0,8 milijardi evra (godinu koja se završila 31. decembra 2024. godine) pokazati snažnu profitabilnost i očekuje se da će prilagođena EBITDA manje CapEx od 0,8 milijardi evra (godinu završila 31. decembra 2024. godine) pokazati robusnu profitabilnost i očekivanu prilagođenu EBITDA manje CapEx od 0,8 milijardi evra (godinu koja se završila 31. decembra 2024. godine).
Zauzvrat, jači finansijski profil povećava mogućnost boljeg ulaganja u buduću mrežnu infrastrukturu, rešenja kupaca i buduće slučajeve upotrebe i/ili mogućnosti diverzifikacije poslovanja sa boljim profilom rizika, nego što bi to mogle da urade dve kompanije samostalno.
Jačanje konkurentskog pozicioniranja sa poboljšanim rešenjima kupaca
Stvaranjem jačeg multi-orbitnog operatera, kupci širom vladinih, mobilnih, fiksnih podataka i medijskih segmenata imaće koristi od proširenog skupa mogućnosti i rešenja koja će im omogućiti da prošire svoj domet mreže, dodaju dodatnu otpornost, poboljšaju produktivnost u svom poslovanju i donesu iskustva svetske klase svojim krajnjim korisnicima.
Kombinovana kompanija će moći bolje da zadovolji rastuću potražnju vlade za sigurnim, pouzdanim i visokim performansama za širok spektar kritičnih aplikacija. Klijenti će imati koristi od integrisanih, multi-orbitnih rešenja obe kompanije i njihove stručnosti u pružanju pouzdanih usluga za neke od najzahtevnijih vladinih agencija i misija širom sveta.
U Mobilnosti, kupcima će biti bolje da okupe komplementarne ponude dve kompanije, posebno Intelsat-ovo odeljenje za komercijalnu avijaciju koje danas opslužuje skoro 3.000 povezanih aviona, i SES-ovo pomorsko poslovanje koje uključuje podršku pet glavnih operatera kruzera putem potpuno upravljanih ugovora o povezivanju u više orbita. Kombinacija će takođe podržati rastuće potrebe partnera kanala u svim segmentima.
U Fixed Data, korisnici će moći da iskoriste prednosti kombinovane multi-orbitne mrežne pokrivenosti, komplementarne inovacije u softverski definisanoj isporuci i konkurentne ponude sposobne za besprekornu integraciju sa cloud i 5G aplikacijama. Obe kompanije imaju dokazane rezultate u skladu sa zahtevima velikih telekomunikacionih kompanija, operatera mobilne mreže i pružalaca usluga u oblaku u ovom segmentu rasta.
U Media-u, transakcije objedinjuju komplementarne mogućnosti za kupce, uključujući pay-TV operatere, free-to-air/free-to-view platforme, javne i privatne emitere, kao i brendove sportskih i događaja koji će imati pristup globalnoj publici sa poboljšanim funkcijama viška putem konkurentnog spektra rešenja za emitovanje, plus dodatne usluge sa dodatom vrednošću.
Izgradnja održivog ukupnog povrata dioničara
Na osnovu finansijskih izgleda za 2024. godinu, očekuje se da će kombinovana kompanija generisati oko 3,8 milijardi evra godišnjeg prihoda (nakon prilagođavanja za eliminacije međukompanija) i očekuje se da će ostvariti prosečan godišnji rast od niske do srednje cifre u srednjoročnom periodu. Rast će biti podstaknut kombinacijom Vlade, Mobilnosti i Fiksnih podataka, usidrenih medijskim biznisom sa solidnim osnovama generisanja gotovine, uprkos ugovaranju potražnje kapaciteta na zrelim tržištima zbog širenja zemaljskih širokopojasnih mreža i promene navika gledanja potrošača protiv kojih će kombinovana kompanija biti bolje pozicionirana da se takmiči.
Uključujući prednosti OpEx sinergije, očekuje se da će 2024 pro forma prilagođena EBITDA od približno 1,8 milijardi evra porasti za srednju jednocifrenu prosečnu godišnju stopu rasta. Prilagođena EBITDA uključuje oko 175 miliona evra Intelsat negotovinskih prihoda.
Očekuje se da će dve kompanije investirati zajedno CapEx od približno milijardu evra u 2024. godini, sa prosekom od 600-650 miliona evra godišnje za period 2025-2028, uključujući sinergiju. Kombinacija rastuće EBITDA i smanjenja CapEx-a podržaće buduću ekspanziju slobodnog novčanog toka, podržavajući buduća ulaganja u inovacije i povrat akcionara.
Očekuje se da će transakcija doneti internu stopu povraćaja veću od 10%. Na zatvaranju, predviđa se da će prilagođeni neto dug prilagođenoj EBITDA biti oko 3,5 puta pre nego što se smanji na ispod 3 puta u roku od 12-18 meseci nakon zatvaranja, u skladu sa SES-ovom posvećenošću održavanju metrike bilansa investicionog rejtinga. SES će održavati godišnju bazu dijeljenja0,50 € po A-akciji (0,20 € po B-akciji) sa stabilnom do progresivnom politikom dividendi.
Guggenheim Securities je bio vodeći finansijski savetnik kompanije SES. Morgan Stanley & Co. LLC je radio kao kofinansijski savetnik. Deutsche Bank Securities Inc je takođe radila kao finansijski savetnik. Morgan Stanley i Deutsche Bank AG, Filiale Luxembourg obezbjeđuju posvećeno finansiranje transakcije. I Guggenheim Securities i Morgan Stanley & Co. LLC dali su mišljenje o pravičnosti SES-ovom Upravnom odboru. Gibson, Dunn & Crutcher, Arendt & Medernach, Hogan Lovells i Freshfields služili su kao pravni savjetnici kompanije SES.
PJT Partners je bio finansijski savetnik Intelsat-a i dao je pravično mišljenje Upravnom odboru Intelsat S.A. Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom i Elvinger Hoss Prussen bili su pravni savjetnici Intelsata.
Finansijske informacije predstavljene u ovom saopštenju
Principi računovodstvenog priznavanja i merenja: SES finansijske informacije predstavljene korišćenjem principa priznavanja i odmeravanja Međunarodnih standarda finansijskog izveštavanja (MSFI). Intelsat finansijske informacije koriste informacije iz SAD-a. Opšte prihvaćeni računovodstveni principi (GAAP) Finansijske informacije predstavljene za SES i Intelsat ne primenjuju konzistentan skup računovodstvenih politika.
Konverzija valute: svi finansijski brojevi zasnovani na pretpostavljenom kursu deviznog kursa (FX) od €1: $1.09. Pro forma finansijske informacije su agregacije odgovarajućih finansijskih informacija SES-a i Intelsat-a, prilagođene za eliminaciju materijalnih transakcija unutar grupe. Informacije o finansijskoj perspektivi uslovljene su nominalnim satelitskim zdravljem i nominalnim rasporedom lansiranja.
Koriste se sljedeće dodatne metrike performansi (APM): “Prilagođena EBITDA” se prijavljuje EBITDA isključujući značajne posebne stavke kako su definirali SES i Intelsat odgovarajući menadžmenti, uključujući (ali ne nužno ograničavajući se na) troškove reorganizacije i utjecaj prenamjene U.S. C-BANDA; “Bruto dug” predstavlja tekuća i netekuća zaduživanja plus 50% stalnih hibridnih obveznica; “Korigovani neto dug” predstavlja tekuća i netekuća zaduživanja plus 50% stalnih hibridnih obveznica, manje gotovine i gotovinskih ekvivalenata; “Neto poluga” odnosi se na prilagođeni neto dug podijeljen prilagođenom EBITDA-om; “Kapitalni izdaci (CapEx) predstavljaju neto gotovinu apsorbiranu investicionim aktivnostima, isključujući akvizicije, finansijske investicije i prenamjenu C-pojasa u SAD-u; i “Gross Backlog” predstavlja očekivani budući prihod prema postojećim ugovorima o kupcima i uključuje i prenosive i neprenosive ugovore.
Pro forma (kombinovani) prihodi (2024E) i bruto zaostatak (na dan 31. decembra 2023. godine) se prilagođavaju kako bi se eliminisale transakcije između kompanija. 2024E prilagođena EBITDA uključuje Intelsat negotovinski prihod od ~ 175 miliona eura. Finansijski izgledi pretpostavljaju nominalni raspored lansiranja satelita i nominalno zdravstveno stanje satelita.
